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Mi objetivo es que este proyecto ofrezca una visión diferente a la media del mercado. En este artículo repaso la lista completa de contenidos que trataremos y porqué creo que pueden serte de utilidad.

Como muchos sabréis, a partir de la próxima publicación este Substack comenzará a ser de pago. El motivo principal que me impulsa a ello es el deseo de ofrecer un contenido de mayor calidad, más periódico y, en cierta medida, más estructurado y guiado.

En esta publicación quiero agradecer de corazón a quienes ya han decidido suscribirse; me esforzaré por devolver ese apoyo con creces. Para quienes aún no lo han hecho, pero pudieran estar interesados, comparto a continuación el contenido anual que iré publicando, junto con las diferentes secciones que abriré a partir de la próxima semana:

1. Aprendizajes semanales

Esta es, a mi modo de ver, la sección más interesante. Quizás lo normal sería comenzar enumerando la sección “Tesis de inversión”, pero creo que, a largo plazo, esta nos aportará aún más valor. Veámosla:

Actualmente dedico entre 4 y 5 horas diarias (en horario nocturno) al estudio de negocios y sectores, y llevo haciendo esto de forma constante durante más de 6 años. Este hábito me permite obtener información que, combinada con datos previamente procesados, genera nuevos insights y conexiones.

Para mí, la capacidad de generar relaciones entre elementos aparentemente desconectados, así como una visión integral y sistémica, es una gran ventaja al analizar negocios. Con toda la humildad, admito que no destaco especialmente en números como lo hace un gran número de analistas financieros, pero creo que compenso esto con un mejor manejo del pensamiento lateral, abstracto y la identificación de patrones.

Hacer este Substack de pago supone también limitar el número de personas a las que ofrezco información, algo que valoro especialmente. Soy una persona introvertida y, a la vez, diagnosticada con altas capacidades, lo que creo que ha influido en mi enfoque hacia la inversión. Este campo me resulta apasionante porque siempre hay algo nuevo por aprender, y esos aprendizajes suelen ser de naturaleza muy diversa. Jamás me he planteado indexarme, no solo por los bajos retornos esperados (especialmente con índices en máximos), sino porque perdería una de las cosas que más disfruto: conocer más sobre el mundo a través de las empresas que operan en él.

Creo, además, que conceptos como pensamiento lateral, abstracto y holístico son herramientas poderosas para obtener grandes retornos a largo plazo. Los números, en cambio, solo estudian el pasado o aquello que ya está implícito en el precio de una acción. Así, utilizo los números para generar una base de seguridad que me sugiera que estoy comprando barato respecto a mi idea futura del negocio, o dicho de otra manera, los flujos futuros de la compañía que de alguna manera intento predecir.

En esta sección mi objetivo será trasladar este enfoque a los suscriptores a través de ideas de negocios aún no desarrolladas como tesis de inversión, artículos sobre mecánicas observadas, reflexiones, estimaciones, etc.

Habrá una publicación semanal, con un total de 48 al año. Este será el núcleo de valor que espero aportar.

Ejemplo de lo que podría ser una publicación tipo de la sección Aprendizajes semanales

2. Tesis de inversión:

A lo largo del año publicaré 8 tesis, representando fielmente mi filosofía de inversión. Me aseguraré de que cada tesis refleje un potencial de retorno desde su publicación, sin depender de caídas futuras en el precio. En caso de que un negocio no cumpla estos criterios en el momento, lo incluiré en la sección “Aprendizajes semanales” o “Watchlist”, pero no como tesis.

Las tesis serán artículos detallados, como el ejemplo de Inpost que publiqué recientemente.

Captura de un ejemplo de tesis

3. Tesis de inversión en profundidad:

Habrá 2 al año, centradas en negocios que considero con alto potencial para superar significativamente la media del mercado. Serán apuestas estratégicas, no necesariamente con un gran peso inicial en la cartera, pero con capacidad de convertirse en elementos clave a largo plazo. Un ejemplo es la tesis sobre Rocket Lab publicada meses atrás.

4. Watchlist:

Dispondrá de su propia sección. Durante el primer mes publicaré una batería de negocios que iremos tratando semanalmente en la sección “Aprendizajes semanales”. En cada publicación de “watchlist” (una por cada trimestre) añadiremos nuevos negocios que entran en el radar y, en caso de que sea necesario, eliminaremos los que por alguna causa se desvíen de nuestro universo. Es una lista amplia, bastante amplia, y no todas cumplen con todos los criterios establecidos, pero creo que vale la pena ampliar las miras para estar preparados en el caso de que ocurra algún evento extraordinario que de oportunidades claras. Esto me ocurrió recientemente con KULR 0.00%↑ por ejemplo, un valor que descubrí cotizando a menos de 40 céntimos sobre el que había una clara infravaloración. A medida que iba profundizando en el negocio me iba dando cuenta de que no cumplía con lo exigido, pero mientras tanto, y debido a esa infravaloración que consideraba clara, retornó grandes beneficios mientras estuvo en cartera.

5. Construcción de cartera "Quality Hold” desde 0

Esta es otra sección donde tengo puestas muchas expectativas. Desde que comencé a invertir por mi cuenta he ido gestionando también cuentas ajenas de amigos y familiares. Para facilitarles los trámites fiscales (las menos operaciones posibles), he intentado siempre aplicar un enfoque más centrado en la calidad; valores que puedan mantener durante años, lustros o décadas sin tener que vender. Esto hace que puedan despreocuparse y gestionar ellos mismos su cartera a futuro, simplemente ampliando posiciones en aquellos valores elegidos.

Para este enfoque, en el que sigo teniendo como objetivo batir al mercado, es imprescindible comprar a buenas valoraciones. La unión de buenas compañías compradas a valoraciones justas probablemente sea un coctel que termine batiendo a los índices, pero si añadimos a esta receta la infravaloración, añadimos retornos esperados aún mayores; todo ello comprando y olvidándonos.

Quien me haya seguido en X puede acordarse del caso de la cartera de mi hija, donde mezclo enfoque 10Bagger ($hims, $sofi, $rklb) y este Quality Hold ($zts, $meli, $v, $veev…)

La cartera de mi hija en un día bueno, ¡también los hay muy malos!

Con todo ello, la idea de esta sección sería construir una cartera desde 0, de manera que los suscriptores puedan tener la opción de aplicar esta filosofía por sí mismos. Siendo valores de calidad, los propios negocios nos enseñarán por el camino claves de la inversión. Haremos igualmente seguimiento trimestral y nos compararemos con la media del mercado.

6. Cambios en cartera

Una sección estará dedicada a la cartera personal que gestiono actualmente. Para total transparencia, comencé con algo menos de 38.000€ allá por 2019 que conseguí convertir en 70.000€, sin aportaciones, en el momento en que decidí comenzar el proyecto en Twitter.

Cartera actual y su rendimiento desde el 07/08/2022

Dos años y medio después he conseguido aumentar la cantidad a unos 200.000€ (más/menos dependiendo del día). En esta sección dejaré la cartera actualizada con cada cambio realizado, informaré de nuevas incorporaciones, ampliaciones, reducciones o ventas, todo con precios y fechas exactas. La rentabilidad futura no sólo la podrá calcular mi sesión de Portfolio Performance (hablaremos de este software si les interesa) sino también vosotros mismos.

7. Informes trimestrales

Trimestralmente publicaré una hoja con los resultados obtenidos, benchmark y valores que más han influido positiva y negativamente en la rentabilidad. Esta sección si la publicaré en la versión free del substack, si bien será una versión reducida ocultando las posiciones en cartera.

¿Y ahora qué?

Pues si has decidido suscribirte, a partir de la próxima semana comenzaré abrir las distintas secciones, publicando cartera actual, últimos cambios no informados en X y abriendo también la sección Watchlist. También la próxima semana, espero a finales de ésta, publicaré el primer “Aprendizaje semanal” (que lo llamo así no porque yo enseñe nada, al contrario, creo que es un aprendizaje para mí el pensar en la información acumulada durante la semana, gestionarla y compartirla con todos).

Para terminar, agradecer el apoyo que siempre he tenido tanto por aquí como por X, y espero que este proyecto no solo colme sino que supere sus expectativas. ¡Un abrazo!