Hims: Pensemos qué piensa el mercado.
Repaso a la situación actual de Hims y cuál va a ser mi posición al respecto
Hims
Hims está actualmente viviendo una situación compleja iniciada por la separación de Novo Nordisk pocos meses después de haber alcanzado un acuerdo de colaboración. Posterior a ello, la compañía danesa ha comenzado la maquinaria legal para, en primer lugar, quitarse de encima a los jugadores más pequeños que están componiendo con semaglutida.
Como muchos han especulado, es muy posible que esta estrategia consista en una jugada con mayores probabilidades de éxito para Novo Nordisk que el litigar contra rivales más grandes como Hims para, posteriormente, crear precedente y poder apartar del juego a nuestra protagonista.
Aunque reconozco que es difícil seguir en mi discurso -no me importa GLP1- porque no existe tesis alcista o bajista que no la contemple, mi visión hacia este tema es limitada tanto en conocimiento (nadie sabe qué va a pasar) como en interés (no forma parte de mi tesis principal).
En torno a ello, puedo descifrar ideas que me han ido viniendo respecto a esta situación, y a las que intento darle su respectiva importancia en pos de disponer de las mayores probabilidades de éxito a mi favor. Veamos:
Siempre he defendido que el interés de Hims a 5-10 años es su negocio CORE, no su iniciación en compounding GLP1. Creo que sería extraño pensar lo opuesto, vamos a imaginarlo. En 5-10 años tenemos una plataforma líder en telesalud completamente integral pero que, sin embargo, centra un segmento importante de su negocio en algo tan básico, sencillo y falto de barreras de entrada (de ahí el problema de Novo con los cientos de objetivos de litigio) como componer semaglutida. A este respecto, creo que a 5 años Hims será o no será, pero si es, no va a ser por GLP1.
Actualmente el Gobierno de Trump tiene una filosofía muy liberal en el ámbito de la salud. Paralelamente, intenta apoyar a las empresas del país y, como hemos leído últimamente, intentará a partir de los próximos años disminuir el precio de los fármacos para la población americana. Este es otro de los riesgos de Novo Nordisk y causa de su caída actual. Si intentamos unir puntos, y aún confiando en una FDA neutral, empiezan a surgir ideas sobre la dificultad que se le puede presentar a Novo en sus estrategias legales.
Incluso en un hipotético worst case scenario, la tesis de Hims no se rompe y su valoración sigue estando dentro de una lógica. Vamos a pararnos en este tercer punto, y hacerlo protagonista de esta publicación: Hims perdería sus ingresos GLP1 que, a Q2 de 2025, suponen el 34,5% de los ingresos totales. ¿Les parece si desarrollamos este caso GLP1 = 0?